恒生香港中资企业指数创月内低点中特估短暂熄火恒指向下调整机会较大

2023-05-18 10:26:05 来源:开利财经

(资料图片仅供参考)

5月17日，港股大盘显著下跌，成交金额亦较周二明显增加，显示沽压增强。恒生指数最终下跌417点或2.1%，收报19,560点。恒生科指下跌2.2%，收报3,870点。大市成交金额有1,016多亿港元，较日前的不足800亿港元明显增加，但港股通同时录得67.78亿港元的净流入，其中44.4亿港元流入盈富基金(02800.HK)与恒生中国企业(02828.HK)两只ETF。港股跌势全面，下跌的股份多达1,119只，蓝筹股中仅恒安国际(01044.HK)录得升幅。

中泰国际预测，在多位美联储官员表述维持高利率以抗击通胀的立场，以及美国债务上限协商带来的情绪扰动，均支撑美元指数造好。相反，在疲弱的经济数据下，离岸人民币再度跌穿七，进一步削弱了港股的流动性及风险偏好。以央国企为主的恒生香港中资企业指数已率先创出本月新低，反映“中特估”的行情短暂熄火。港股自4月底以来的窄幅波幅将出现新方向，当前闷局不可持续。在经济增长预期重新修正、强美元，以及地缘政治风险的背景下，恒生指数向下调整的机会较大。

港股恒生指数的预测PE在9.6倍，处于七年来3.5%分位数，风险溢价处于七年来70.8%分位数， PE量度港股的估值便宜，风险溢价量度估值还有下行空间。

中泰国际仍然认为短期指数大盘上行动力及空间都不大，主要是1) 市场很可能基于4月的经济数据而进一步下调盈利预测；2) 海外市场再度修正对年内降息的预期；3) 美国债务上限协商对市场情绪带来扰动；4) 人民币贬值都不利港股的风险偏好。

由于4.28政治局会议聚焦经济中长期结构改革，淡化短期出台增量政策的预期。央行一季度货币政策执行报告，央行在专栏中解释了对利率水平的确定采用的是“缩减原则”，即审慎决策，留出余地，再叠加人民币汇价的下行压力，隐含短期内降息机会不大，更多以结构性金融工具支撑经济。因此，市场的交易风险会偏向结构性，看景气度，看政策为主。

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